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スリニバサンIMFアジア太平洋局長
「韓国、米中貿易葛藤で中の次に打撃大きい」

年2％台で成長率鈍化経路にあり
政府債務の割合は60％以下に維持する必要がある
韓国高齢化対応、海外移民拡大が解決法

「米中貿易葛藤で最大の打撃を受ける国は中国ですが、次に打撃を受けるアジア国家は韓国です」

クリシュナスリニバサン国際通貨基金（IMF）アジア太平洋担当局長（写真）は先月25日、韓国経済新聞との単独インタビューで「中国と交易量の多い韓国は貿易分裂のため大きな影響を受けるしかない」としこのように話した。

彼は韓国の潜在成長率が年２％台に落ちているとし、他の先進国と同様に成長傾向が鈍化する問題を経験していると診断し、これを克服するためには革新と海外移民拡大などで生産性を高めなければならないという「定石」を強調した。また韓国政府負債比重が国内総生産（ＧＤＰ）に比べては低い方だが、高齢化と生産性低下による問題を経験しているだけに、負債比重を６０％以下に維持しなければならないと助言した。

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▶米国大統領選挙が終われば、米中紛争はさらに激化する可能性が高いです。アジア太平洋地域への影響をどのように評価しますか。

「米中の間の通常の摩擦が始まった後でも 、アジア諸国の米国と中国への輸出は増加しました。しかしこれは短期的な結果であり、長期的にはすべての国が打撃を受ける可能性が高いです。貿易の分裂(trade fragmentation)により世界の産出量が減少するためです。長い目でみれば貿易紛争は世界中に損失を与えます。一部の地域や国ではその影響はさらに大きいでしょう」

▶アジア地域で最も影響を受ける国はどこだと思いますか。

「中国が最も大きいでしょう。そして次は韓国です。中国の直接的な影響を受ける国だからです。最近、韓国銀行が発表した韓国の第3四半期の経済数値でもこのような影響を確認できました。」 

▶韓国がどのように対応しなければならないと見ますか。

「韓国の第3四半期の輸出実績を見ると、技術製品の輸出が鈍化していることがわかります。しかし、その中でも違いがありましたが、高仕様半導体は良い成果を出していますが、低仕様半導体はそうでないことを確認できました。韓国は高仕様半導体輸出を増やして、このような状況に対応する方法を見つけなければなりません。これは貿易紛争の状況が引き起こした危機であり機会です」

減少しているからです。 「マクロ経済的にみると、韓国の状況は他の国に比べて特に良いと言えます。経済成長率も良く、物価上昇率は鈍化しており、公共負債水準も合理的な範囲内にあります。昨年韓国の経済成長率は1.4％で、今年上半期2.7％でしたが、 技術部門の輸出が増えました。低いことができるという意味です。

▶最近、世界銀行のインテルミットギル首席経済学者が韓国は中進国の罠を成功裏に避けて成長を成し遂げたとし、「スーパースター」のようだと褒めました。しかし韓国社会では、これから成長が鈍化するという「ピークコリア」に対する懸念が大きいです。

「マクロ経済的に見れば、韓国の状況は他の国に比べて特別に良いと言えます。経済成長率も良く、物価上昇率は鈍化しており、公共負債の水準も合理的な範囲内にあります。去年の韓国の経済成長率は1.4%で、今年上半期は2.7%でした。技術部門の輸出が増えたからです。IMFが韓国の今年の経済成長率の予測値を2.5%に上方修正した背景です。

しかし、第3四半期の韓国経済はやや弱含みに転じました。今年の経済成長率が予想よりさらに低い可能性があるという意味です。来年の韓国の成長率は2.2%と予測していますが、これは韓国の潜在成長率とほぼ同じ水準です」

▶どういう意味で解釈すべきでしょうか。

「韓国が他の先進国と同様に成長率が２％に鈍化するという話です。これを改善するには潜在成長率を高めなければなりません。」

▶どのような措置ができるのでしょうか。

「人工知能（AI）のような高度な技術により生産性を改善しなければなりません。そうすれば潜在経済成長率も高めることができます」

▶韓国のもう一つの問題は高齢化です。

 「そうですね。私は韓国が年金改革を進めながら女性を含む全国民の労働参加を奨励すべきだと助言します。それがまさに潜在成長率を高める方法です。そして、あまり喜ばれる方法ではないでしょうが、外国人を輸血する方法もあります」

▶政治的な議論があるでしょうが。

 「そうです。実際、どの国でも移民を増やす解決策は議論になることができます。私は経済学者として可能な方法を話すだけです。国家指導者たちが乗り出して解決しなければならない部分です」

▶韓国の公共負債の割合が着実に増加しています。しかし、財政の健全性に問題がないのに、あまり心配する必要がないという指摘も出てきます。

「もう少し広い文脈で考える必要があります。アジアは世界金融危機以来着実に公共負債の割合が大きくなっている地域です。2007年と現在の負債水準を比較してみると、この地域の負債が大幅に増えたことが確認できます。日本の負債比率は250%を超え、中国も2倍以上に増えました。韓国のGDPに対する公共負債の割合は52%に過ぎませんので、高い方とは言えません」

▶それでも韓国公共負債を懸念する理由は何ですか。

「韓国が直面するいくつかの問題を考えてみなければなりません。韓国の人口は急速に高齢化されており、生産性が低下するという問題があり、気候変動に対応する必要もあります。これによる長期的な費用と財政的な圧迫を考慮すると、韓国政府が財政的により慎重な決定を下す必要があります。負債の絶対的な水準が高くなくても、これからの長期的な財政圧迫を認識することが重要です」

▶どの程度の公共負債の水準を維持しなければならないと見ていますか。

「GDPの60％以下に保つことが不可欠だと思います。」

▶負債規模が大きな問題にならないという現代通貨理論（ＭＭＴ）支持者たちと意見が違うでしょうね。

 「支出はとても簡単ですが、収入を増やして支出を減らすことは難しいことです。むやみに予算を執行してはいけません。財政的に放蕩にならないように注意し、長期的な財政圧迫を勘案して健全財政を維持しなければなりません」

▶韓国家計の負債対所得比重は10年前の155％から2022年200％以上に上がってきました。今年初め、韓国に家計負債水準を下げなければならないと助言したが、どのような方法で負債比重を下げなければならないと見ていますか。

「明らかに、韓国の家計負債の割合はアジアの他の地域に比べて高い方です。重要なのは、このような負債が健全な金融資産で裏付けられるかどうかですが、韓国はほとんど金融資産で裏付けられています。また、お金を借りた人たちの所得水準も良い方です。十分な信用がある人が住宅購入のためにローンを組むことがほとんどだということです。これは、貸借対照表のリスクを下げる要因です。家計負債の量を徐々に減らしていくためには、（すでに韓国政府が採択している）LTV、DSR、DTIのようなマクロ健全性ツールが適していると思います」

▶今年初め、韓国を訪問した時、韓国の技術サイクルが上昇傾向に乗ると見込んでいましたが、これまでの状況をどのように評価していますか。

「実際に上半期の技術部門の輸出が増えて韓国経済の成長率が高い水準（２．７％）を記録したので、そうした時は正しかったわけです。 韓国の第3四半期の経済成長率は予想を下回りましたが、それでも弱気だった消費が回復し、国内需要が増えていること、技術輸出が前年比で5%以上増加したことは朗報です。私はAIなど新しい技術が導入される傾向とその重要性を考慮すると、韓国の輸出は今後も着実に増加すると予想しています」

▶イチャンヨン韓国銀行総裁が今回のIMF世界銀行総会に出席し、韓国情報技術（IT）周期再評価の可能性に言及しました。中国企業との競争で韓国の強みが弱まったという趣旨だったんですけれども。 輸出の減少が韓国の経済成長を妨げるのではないでしょうか。

「中国と韓国の状況をすべて考慮しなければなりません。まず中国の物価上昇率は非常に低い状況です。コアインフレは0.1％、ヘッドラインインフレは0.4％でした。これは輸出価格があまり上がらないという意味で、為替レートが現在の傾向（ドル高）で続けば、中国の輸出価格はさらに落ちるでしょう。同じ市場で競争する韓国のような国は非常に不利な状況に置かれることになります。確かに韓国の輸出には肯定的なニュースではないですよね。 また、低仕様半導体市場では中国の占有率がますます高くなるでしょう。

しかし、高仕様半導体分野では依然として韓国がリードしています。韓国が革新を繰り返し、技術分野でリードしていかなければならない理由です。そうしてこそ、中国のような低コスト生産国だけでなく、台湾のような高級技術生産国とも競争することができます」

▶韓国銀行が最近、通貨政策を利下げの方向に転換（ピボット）しました。 対応が遅すぎたと思うのか気になります。

「韓銀は通貨政策で難しい決定をしなければならない位置です。物価安定と金融安定のバランスをとる必要があります。物価は確かに安定していますが、金利をあまりにも早く下げると住宅市場でレバレッジを高め家計負債をさらに増やすリスクがあります。韓銀は現在物価が下がり、住宅価格の上昇の勢いも衰えたため、より受容的な政策（金利引き下げ）を展開する基盤が整ったと判断したのですが、二つの目標のバランスの間で立派な役割を果たしたと思います」
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005051731?sid=104


韓国・反応


・今の韓国の状況は、ソニーが没落した90年代の日本にそっくりだ。サムスンなど企業の輸出不振、不動産取引の崖、高物価、高金利、家計負債の不安、超少子化、売れ残りおよび競売件数の増加など、韓国も日本のように不動産長期下落期に入った。
もちろん、住宅価格が株式のように少しずつ上昇するかも知れないが、上がったり下がったりして、いつの間にか崩れてしまうだろう。競売件数の増加と売り渡し物量が積もっているにもかかわらず、住宅価格を操作するマスコミの企みに騙されないようにしましょう。長期的な景気低迷で、まもなく住宅価格は下落するだろう

↑、日本は観光でもあるよ。私たちはそれもないからすぐに東南アジアになるみたい

↑、親日派のユンが破綻させた中韓同盟を復元してこそ経済が蘇ります
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↑、日本はバブルを経験してその時資産でも沢山買っておいたよｗｗ



・Imfでは警告を乱発しない。前回の通貨危機の時もそうだった。そして、遠まわしに外交的に表現する。大げさに騒いですぐにパニックが来るようには言わない。今の危機は、ムン災害効果と見なければならないが、結果だけで分析している。97年の危機は企業の倒産によるものだった。負債率500%を超える企業が多かった。一方、今は家計負債が2千兆を超えたが、これは文在寅の時に中国人を含む無資格者やコロナ距離置き悪法で没落させた自営業者に無差別融資をばら撒いた。また、対中国貿易を過去最高に高めた。その二つが合わさって今危機が来たのだ。幸いなことに、中国貿易は半分に減り、米国や欧州は上がった。家計負債が懸案事項だ



・各種の税金は上がり続けるしかない。老人たちの収入はない。福祉費用は幾何級数的に増える。結局、企業を絞り出して若者たちの給料からはたいていかなければならない。悪循環の連続だろう。私たち同士が銀行の借金で上げた住宅価格を見て満足している老人たちだけが残るだろう



・政治が4流の国で、サムスン、SK、現代、ハンファなどの企業が現在勢いに乗っているのは奇跡に過ぎない。与野党を問わず、韓国の政治家は皆戦場に送らなければならない。政治に寄生して暮らす公職者や判事たちも皆



・外国で韓国の経済などを心配しているのに、いざ国会議員は毎日政治的掌握のために大騒ぎして、政府は国際情勢に対して何の対応もできないんですね



・韓国人はそんなの興味ないです。無条件マンションだけ買えばいいです。マンション、マンション～政治家たちは毎日捏造工作、争いをする。国が滅びないのが不思議なほど



・保守政権が今後20年だけ政権を握れば、問題は解決する。しかし、途中で左派政権が一度でも発足すれば、これまで築いてきたものを一瞬にして飛ばして回復するのに20年がまたかかる。これが歴史でファクトだ



・海外移民拡大？高学歴者でもないのにム〇リムを受け入れるのか？欧州を見ろ



・ムンジェイン政府が莫大な負債を作って、ユン政府がその糞を片付けて、その後に民主党からまた大統領が出てくればポピュリズムで負債が増え、その次の保守から出てくればまた糞を片付けて..この民たちはいつまともになるのか



・誰もが浮き沈みを経験するし、良い時代に生まれたことをありがたく思うべきだ



・ムンジェミョン主体思想派が国家負債を急速に増やし、原子力など国家産業の競争力を低下させた責任を問わなければならない



・海外移民、朝鮮族で不足している人口を埋めるのが解決策だということには同意できない。韓国の国土サイズなら超長期的に500万が適正人口で、安保は核武装すれば解決される



・民主党とムンが台無しにしたんだ



・左派は皆が平等な世界を作ろうとします。皆が平等な世の中が良いように見えますよね？ところで、皆が平等な世の中になると、誰が損をするのでしょうか？まさに一生懸命に努力し、働いて能力のある人たちが損をします。お金持ち、賢いエリート層ですよね。このような人たちが損をしたらじっとしているでしょうか？ある程度までは我慢して、結局我慢できなければ国を離れるでしょう？このような人たちが国を離れたら誰が残るでしょうか？左派だけが残ります。左派だけ残ったら国がどうなるでしょうか？北朝鮮を見れば分かると思いますが、滅びます。結局のところ、左派が望む結果の平等は、国を滅ぼす毒です



・税金を取り立てて北朝鮮に渡した野郎を取り締まらなければならない



・ムン災害の糞を片付けるのに100年かかる。ユンソクヨルがかわいそうだ



・これはすべて牛頭が増やした国家負債500兆の効果だ



・文在寅が大韓民国を滅ぼす礎となりました



・滅びるなら早く滅びろ。私は家も財産もない。



・もうすぐ日本のように失われた30年の前轍を踏むみたい..



・中国に依存し過ぎた結果



・クジラの争いにエビの背がさく裂する



・imf解釈ならアメリカは明日デフォルト宣言して破産しなければならないｗｗｗ



・大韓民国、ベネズエラ直行～



・またimfが言及されるのか？あの頃のことを考えたくもない



・2028年度に日本の失われた30年が韓国に来るそうです



・ムン政府が最も暮らすのに良かったよ
(※思い出は美化される)



・わ～ユン災害～



・ユンソクヨルが日本の指示を受け大韓民国を熱心に壊している。一人だけ抜けばいい～

↑、小説を書いてやがんね



・大韓民国が滅びても、国お荷物党を選んであげるので答えがない
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